在半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中，馬來西亞是個特別的存在，雖然沒有多少本土的芯片公司，但馬來西亞在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中具有獨特的地位，并且很可能成為美國關(guān)稅的受益者。

TA Research表示，美國即將實施的行業(yè)關(guān)稅對半導(dǎo)體進口的影響預(yù)計不會像最初預(yù)期的那樣嚴重。

美國總統(tǒng)唐納德·特朗普表示，他將很快對半導(dǎo)體進口產(chǎn)品征收“相當(dāng)大”的關(guān)稅。

不過，他表示，將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國或計劃在美國投資國內(nèi)制造設(shè)施的公司可能會獲得豁免。

回顧一下，半導(dǎo)體目前免征互惠關(guān)稅。

今年早些時候，美國商務(wù)部以潛在的國家安全風(fēng)險為由，對半導(dǎo)體進口啟動了第 232 條調(diào)查。

特朗普最初建議征收 100% 的關(guān)稅，后來又提高了稅率在 200% 到 300% 之間的可能性。

TA Research 認為，白宮可能會在最終確定關(guān)稅稅率和實施框架之前等待調(diào)查結(jié)果。

該研究機構(gòu)指出，雖然馬來西亞可能會遇到潛在的挫折，但也可能有一線希望。

“任何對半導(dǎo)體征收的實質(zhì)性關(guān)稅都將不可避免地給馬來西亞帶來壓力，因為該行業(yè)已深度融入全球供應(yīng)鏈。

TA Research表示：“2024年，該國向美國出口了價值120億令吉的電氣和電子（E&E）產(chǎn)品，約占E&E出口總額的20%。

值得注意的是，半導(dǎo)體占該數(shù)字的60.6億令吉，凸顯了該行業(yè)在馬來西亞和美國貿(mào)易中的戰(zhàn)略作用。

因此，高額關(guān)稅可能會削弱馬來西亞的出口業(yè)績，因為更高的關(guān)稅會推高生產(chǎn)成本，其中一部分可能會轉(zhuǎn)嫁給客戶，最終打壓需求。

盡管如此，TA Research 指出，馬來西亞對美國的半導(dǎo)體出口中約有 65% 來自在馬來西亞經(jīng)營的美國公司，這些公司可能有資格獲得豁免。

該研究機構(gòu)在昨天的一份報告中表示：“大多數(shù)美國主要跨國公司很可能都有財務(wù)實力和能力在美國投資，以減輕這些半導(dǎo)體關(guān)稅的影響。

鑒于全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的復(fù)雜性和相互依賴性，TA Research 預(yù)計隨著時間的推移將引入更多有條件豁免。

該研究機構(gòu)表示：“總體而言，我們認為美國在短期內(nèi)將半導(dǎo)體價值鏈完全匯回國內(nèi)將極其困難，因為建立一個自給自足的生態(tài)系統(tǒng)可能需要幾十年的時間。

馬來西亞是世界六大半導(dǎo)體出口國之一，約占全球出口的7%，約占全球組裝、測試和封裝市場的13%。

TA Research 指出，對于其覆蓋的半導(dǎo)體股票，這些公司對美國的直接敞口有限。

“盡管我們覆蓋的半導(dǎo)體公司（Inari Amertron Bhd、Unisem （M） Bhd 和 Malaysian Pacific Industries Bhd 或 MPI）的很大一部分收入來自美國客戶，但它們對美國的直接出口敞口仍然有限。

“這是因為他們的大部分產(chǎn)品都供應(yīng)給中間客戶，他們隨后將組件集成到模塊或成品中，然后再出口到其他地點，”該研究機構(gòu)表示。

在這三者中，TA Research 表示 Inari 應(yīng)該受到的影響最小，因為它不直接向美國運送任何組件。

Unisem 指導(dǎo)其 90% 的產(chǎn)品銷往亞洲市場，而 MPI 對美國的直接敞口估計不到總收入的 10%。

該研究機構(gòu)警告說：“盡管如此，盡管直接風(fēng)險敞口很小，但如果整體終端需求因征收高額關(guān)稅而疲軟，這些公司仍可能面臨間接阻力。

TA Research維持對半導(dǎo)體行業(yè)的“中性”看漲，對Inari持“持有”，對Unisem和MPI持“賣出”看漲期，目標(biāo)價分別為2.11令吉、2.60令吉和27.20令吉。

盡管全球半導(dǎo)體銷售預(yù)計將繼續(xù)增長，但鑒于美國貿(mào)易政策的不確定性揮之不去，TA Research 保持謹慎的前景。

該研究機構(gòu)表示：“在國內(nèi)方面，我們預(yù)計馬來西亞政府將繼續(xù)致力于國家半導(dǎo)體戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略旨在加強該國在全球半導(dǎo)體價值鏈中的地位。